“龙虾”三兄弟集体下跌！AI投资格局生变？最新解读来了

　　“龙虾”不“香”了？

　　3月11日，此前连续上涨的Open Claw概念股集体回调，不仅A股相关热门股下跌，港股“龙虾”三兄弟也集体下跌。截至目前，这些标的整体上并非当前公募基金主流重仓股，但由此引发的AI投资格局变化，依然牵动着买方机构神经。

　　从公募基金等买方机构对券商中国记者的分析来看，板块情绪降温主要源于市场对新技术安全风险的担忧。此外，截至目前相关投资标的尚未形成规模化产品体系，技术创新带来的基本面变化尚需时间验证。

　　另一方面，公募分析人士也对记者说道，Open Claw技术是本轮AI浪潮中的技术创新分支，带来的波动和潜在风险和其他新事物一样，都是阶段性现象。对投资者而言，Open Claw带来的启示，在于重新理解AI投资框架和机会。AI产业机会不再只属于模型公司。应用、云、算力、端侧、安全治理、接口生态，都可能受益于这一轮产业深化。

　　集体下跌

　　Open Claw的使用涉及单用户Token消耗量提升，涵盖云算力、IDC、国产AI芯片等板块。3月11日，相关概念标的在资金卖出下多数回调。

　　A股方面，截至收盘，博睿数据一度跌逾12%，尾盘小幅拉升后跌幅收窄至8.75%，此前两天该股分别大涨20%和16.40%。昆仑万维、顺网科技、美格智能等个股纷纷跟跌。港股方面，被称为“龙虾”三兄弟的迅策、Mini Max、智谱均跌逾6%。

　　值得注意的是，上述标的整体上并非当前公募基金主流重仓股。截至去年四季度末，博睿数据仅有一只主动权益基金重仓；昆仑万维共有36只基金重仓，顺网科技有7只基金重仓。

　　北京一位公募投研人士对券商中国记者表示，Open Claw概念股回调，和基本面无直接关系，主要是相关上市公司提示安全风险后，炒作资金有所退潮。从目前来看，相关公司尚无形成规模化的产品。

　　具体看，3月10日晚间优刻得称，公司搭载Open Claw镜像的轻量云主机产品尚未形成规模化的产品体系，技术迭代及商业化进展可能不及预期。目前相关业务尚未形成稳定、可持续的收入来源，收入占比极低，未来相关产品的收入规模、盈利水平及现金流贡献存在高度不确定性，短期内对业绩影响有限。

　　博睿数据方面称，Open Claw是开源AI智能体执行框架，公司目前对此类技术尚无监控方案和产品，未形成商业化应用，也未形成收入，对公司目前业务不构成影响。

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　　此外，深圳一家中小公募的基金经理对券商中国记者称，从各大厂商开放云端服务等举措来看，市场对AI科技创新的信心并未动摇。但从目前情况来看，个人使用依然存在一定门槛，投资需要回归基本面，静待实质性技术创新和产品落地。该基金经理称，近期会观察相关概念股基本面变化情况，但不着急做仓位调整。

　　安全担忧和产业分化

　　从技术创新角度看，国联基金近期发布的分析观点称，以Open Claw为代表的新一代智能体系统，正在把大模型从“回答问题”推进到“执行任务”阶段。它不只是对话，而是开始理解指令、调用工具、连接本地系统与外部应用，逐步具备“替你做事”的能力。即是说，AI的产业逻辑在悄然变化：市场关注点正在从“模型参数多大、跑分多高”，转向“能否真正进入工作流、创造真实需求、带来持续调用”。

　　但也要看到，从技术创新到落地需要一个过程，和产业进步同样重要的，是市场对技术安全风险的防范。前述基金经理表示，近期相关部门发布的风险提示显示，Open Claw近期下载使用量快速增长，但默认安全配置极为薄弱，攻击者一旦发现突破口，便能获取系统完全控制权。根据相关提示，四类风险是当前关注重点，包括提示词注入风险、误操作风险、功能插件投毒风险、安全漏洞风险等。据悉，网络攻击者通过构造隐藏恶意指令诱导Open Claw读取网页，可能导致用户系统密钥泄露。

　　“Open Claw的出现，其实是本轮AI投资行情中出现的一个技术创新路径分支。分支行情的波动和潜在安全风险，是任何新事物发展中都会有的阶段过程。”创金合信基金首席经济学家魏凤春对券商中国记者表示，当前全球已进入技术长周期复苏阶段，AI、新能源、高端制造成为主导产业，政策布局顺应周期规律，以科技自立自强锚定长期方向。

　　但魏凤春也表示，AI产业内部分化较明显：AI硬件领域，芯片、算力等企业，凭借高毛利维持高增长，成为技术周期成熟阶段的核心受益者。而传统软件受AI工具颠覆，订阅模式承压，叠加企业AI投资回报未兑现，陷入自我蚕食的估值困境，硬件与软件的盈利分化鸿沟已在财报中明确体现。这种分化是周期力量筛选优质资产的过程，只有具备核心技术壁垒、能够实现业绩兑现的企业，才能在技术周期切换中持续享受红利，这是周期分化的核心逻辑。

　　重新理解AI投资框架

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　　国联基金表示，从产业意义上看，Open Claw有三层内涵：一是AI应用正在从“单点功能”走向“系统级协作”。二是用户对AI的需求已经从“试试看”走向“能不能帮我干活”。这意味着，衡量一个AI产品价值的标准，正在从炫技，转向效率提升与任务交付。三是应用一旦变得“可执行”，其背后的Token消耗、推理需求、云资源调用都会显著上升。这会把产业机会从单纯的软件界面，延伸到模型、云、算力、端侧硬件等更广阔的链条。

　　对投资者而言，国联基金认为，Open Claw带来的最大启示，不是去追一个软件概念，而是重新理解AI投资的框架。当前，AI投资至少有三点值得重视：一是应用落地正在变得更可感知。市场对于“AI有没有真实需求”的争论，可能会随着Agent渗透而逐步减少。二是Token与推理需求有望成为更重要的中观指标。未来谁能占据更多调用量、更多入口、更多工作流，就更有机会在产业竞争中占优。三是AI产业机会不再只属于模型公司。应用、云、算力、端侧、安全治理、接口生态，都可能受益于这一轮产业深化。

　　富国基金认为，Open Claw 现象下AI投资可关注三大细分领域：一是云服务和基础设施。国内主流云厂商如腾讯云、阿里云、火山引擎等宣布支持Open Claw一键部署，提供预置镜像和算力资源，对应的投资机会包括云计算、数据中心、服务器等基础设施提供商。二是算力芯片与通信，即是AI算力，随着AI大模型的调用次数激增，算力需求呈指数级增长，芯片、GPU、通信设备成了最刚需的“虾粮”。三是AI应用与软件开发，Open Claw是开源的，催生了软件应用、大数据、互联网平台等赛道的机会。